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焦煤焦炭价格反攻,基本面能否支撑四季度上涨?

时间:2017-10-16|作者:李小龙(中国煤炭市场网市场总监)|来源:10月12日赫桥直播|阅读量:

本文为“赫桥直播第二十三期:焦煤焦炭:大跌之后的故事如何演绎 ”文字纪要及直播回放,转载请注明出处。


01

焦煤市场现状


1、煤炭产量

从煤炭产量来看,9月14号最新的数据,国家统计局发布的2017年8月份全国的原煤产量是2.9亿吨,同比增长了4.1%,增幅是较上一月收窄4.4个百分点。数据显示的8月份全国原煤产量较上个月减少361万吨,下降1.23%。

我觉得原煤产量下降,8月份因为国内尤其山西这边的安全事故也比较多一些,安全事故的影响导致了有一些产量的下降,而且今年去产能也一直在持续,2017年的1到8月份,全国累计生产原煤是23亿吨,同比增加了5.4%,增速与前7月是持平。

根据煤炭运输协会统计,8月大型的国有重点企业的炼焦精煤的产量是3797万吨,原煤产量是有一些下降,部分地方政府是要求减少原煤入选率以提高动力煤供应。

动力煤,其实6月份7月份日耗也是连创新高,在8月份的时候,基本上都到了80几万吨,六大电厂的日耗到了81、82万吨的量。所以说原煤入选这方面,主要提升动力煤供应。预计9月份,精煤产量会有一点的幅度的下滑。

从CCTD中国煤炭市场网发布的数据来看,截止到9月20号,全国主要煤炭省部分重点煤矿产量完成的量是5794万吨,环比增加了246万吨,增长量是4.4%,同比增加了1057万吨,增长是22.3%。

这个是包含了全国的国有重点煤矿的量,煤炭销售的量是完成了4830万吨,环比增加了150万吨,增加是3.2%,同比增加是351万吨,增长是7.8%。发运量也有一部分的增加,铁路发运量是完成了2691万吨,环比增加是46万吨,增长的是1.7%,同比增加了201万吨,增长是8.1%。

库存下降的话,截止到9月20号,全国的主要产煤省的部分煤矿的库存是在2327万吨,环比是减少了146万吨,下降是5.9%,同比减少是1291万吨,下降的幅度也比较大,是35.7%,这个下降的比较比较大,因为整体来说8、9月份动力煤消耗的量还是比较高一些。持续性的高温对于火电的消耗量也比较大。


大家可以看一下,煤炭市场网这边有一个旬度数据,按旬度的一个数据,9月份产量确实在9月上旬的时候产量新高,9月中旬有一些回落。


这个是主要产煤省部分的煤矿9月中旬的一个产运销完成的情况表。

从这个表格来看,9月份山西、内蒙、陕西等地区同比的产量的增速超过10%,而中小型煤矿比例较高的像江西、湖南、重庆等地区降幅较大,均超过20%。原煤生产的话逐步向资源条件好,竞争能力强的地区集中,主要就是主产省份的量增加得比较大,像动力煤的主产区就是山西晋北,内蒙的蒙西,还有陕西,这些主产区的量增加得比较大,但是像河南这些地方的话,它产量还是下降的,还有重庆、湖南,它之前会有一些净调出,但是现在几乎都是净调入。

全国的煤炭供应保障压力也是在增大。尤其是东北、中南、华东、西南这些地区,淘汰落后产能是比较严重的,煤炭生产的话越来越像这种刚才我说的晋陕蒙等少数的省区集中,又加重了全国煤炭供应保障的难度,这样的话它可能对于铁路运力的影响会比较明显一些。

尤其是消费的旺季,要从我国煤炭资源条件、开发布局、生产与消费结构的变化入手,科学规划煤炭开发布局,适应煤炭消费格局的一个变化,加强煤炭运输通道建设,提高全国煤炭的供应和区域应急保障能力。

像昨天发改委开会,主要是说了今年东三省的一个地区电力用煤的一个保障,因为今年蒙东地区,像呼伦贝尔地区,它之前神华有几个矿可能生产不太正常。后期的话有一些停产,整体来讲,我记得之前的数据,东北那边取暖季的用煤量应该是在5600万吨左右,所以说这个还是有一点的缺口。供应相对来说是一个紧平衡。


2、煤炭进口

海关总署9月8号公布的数据,中国8月份的进口煤炭是2527万吨,同比减少了132万吨,下降了5%,环比增加了581万吨,环比大增了29.9%。

像进口煤减少的话,8月份确实是比较明显的,就拿咱们今天讲的焦煤来讲,从8月初开始,蒙古的进口煤在蒙古的甘其毛都通关的时候,这个量有了一个显著的下滑。

之前一天的通关车辆可能是在一千二三,一台车的话基本上就60吨的标载,但是不到目前为止,它这个通关的车辆降了将近有三分之二,现在可能一天就是四五百量辆车。所以说8月份的蒙古煤进口的量下降的也比较明显。而且澳洲煤在8月份的生产也是不太顺畅的,发运方面受铁路物流的一些影响,到国内的港口的量也在下降。

1—8月份是全国共进口煤炭1.78亿吨,同比增长了14.2%,累计进口的金额是148.8亿美金。海关总署的统计是2017年8月份我国进口炼焦煤的数量是413.9万吨,比去年同期的379.1万吨是上升了34.8万吨,预计9月份该项数据应该是会略有增加。

澳洲煤的进口受环渤海地区,像之前主要集中港口金塘港、天津港,还有山东省的青岛、日照这些地方禁止汽运集输港的影响,进口量也是明显的下降。

虽然目前来看澳洲煤价格下降的幅度也比较大,它价差有一些优势,但是如果现在焦化厂进口,如果采购的话,也会考虑这个出港的问题怎么去解决。所以因为这方面的原因影响,可能进口煤的量的应该还是比较大一些。

也就刚才说的由于7月份开始,我国开始实施新的煤炭进口管理措施,2级口岸还有经营业务像动力煤通关时间延长到一个月以上,受此影响我觉得10月份进口量维持当前水平概率比较大一些。


3、焦煤价格


大家可以看一下今年8月份的一些进口量,国内焦煤现货价格2017年从6月份开始是呈现一个持续上涨的态势,以山西临汾地区的低硫主焦煤为例,价格累计是上涨到210元/吨,但是从9月下旬开始,山西省内的高硫煤价格开始有一个小幅的下降,调整了30块,节后山西灵石地区的高硫肥煤已经累计下调了50元/吨,现在的出厂价格是1200,需求低迷,煤企的出货的压力也比较大,而且出货量没有明显得好转,近期继续调整的概率也比较大一些。

陕西、山东部分煤企因为库存的压力大,精煤也降了30到40元/吨。河北高硫煤的库存压力比较大,价格降了60到80不等。但是降价以后的销售情况也不是太好。


这个是澳洲硬质土焦煤国内的一个港口价格,确实从9月开始,价格有一个明显的下降。


4、焦煤库存

从我们这周调研数据来看,焦化厂的焦煤库存有一个小幅的回升,而且现在下游焦化企业也已经开始放缓采购,焦炭的主产区很多焦化厂的采购原煤的半径比较小,因为这种优势,它也不急于提升库存。

而且现在环保限产,像山西的一些地区的焦炭企业的一些环保限产的话就把它原有的库存翻倍了,所以说现在的库存是一个合理的水平,后期随着焦化企业的被动限产,对于炼焦煤的采购力度,会有所下降。煤矿的库存将会被动的累计。若是累计到一定程度,煤矿的库存压力会显现,焦煤的坑口价格开始松动,现在也比较明显。

从my steel每周统计的一个焦煤企业的库存情况来看,它统计的库存还是在有一些小幅度的下降。


02

焦炭市场现状


1、焦炭产量

2017年8月份全国的焦炭产量是3691万吨,同比下降了5.3%,1—8月份产量整体是2.96亿吨,同比增长了1.3。从发改委的网站看到一个数据是8月份全国的粗钢产量是7459万吨,同比是增长了8.7%,钢材产量是增长了0.5%,回落了3.5个百分点,但是焦炭的产量下降的幅度还是比较大,是下降的5.3%。

所以说这种需求端供给端错配也导致了焦炭价格从6月持续上涨到了9月份,总共累计涨了9轮760的一个价格,还是有基本面的一些需求存在。

1—8月份全国粗钢产量是5.6亿吨,同比增长是5.6%,比去年同期下降是0.1%。钢材产量是7.45亿吨,焦炭的产量整体来说1到8月份是2.96亿吨,增长了1.3%,焦炭出口的量528万吨,下降了22.4%,这也说明了国内需求的一个持续性。而且价格持续到位,所以说做出口的利润也不是太好。


2、焦炭库存

全国的100家独立焦化的产能利用率是76.17%,你看之前基本上都在82%左右维持,日均产量是36.78万吨,较节前减少了2.89万吨,焦炭的总库存是46.4万吨,较节前增加了11.15万吨,全国110家钢厂焦炭总库存是436.3万吨,较节前减少了17.4万吨平均可用天数在12天左右,较节前是减少了0.17。


3、焦炭价格

国内的焦炭现货价格上半年从4月份开始下降,一直持续到6月上旬,到6月上旬的话,以山东民营钢厂为例,它这个采购价格从4月初到6月上旬价格降了310,焦化厂的利润当时是持续压缩,像山西很多焦化企业,其实就处于一个盈亏平衡点,但是从6月14号开始,就是苏某焦化厂率先开始涨价,河北、山东、山西等地焦化企业的焦炭现货价格也开始止跌回升,累计是9轮上涨了760。

而且这个定价模式很蹊跷,从6月14号基本上到9月中旬差不多这个价格,调整了9轮,像之前焦炭的定价月初月末定价可能月度调整,但是像这种9轮上涨的话基本上是一个月调整三次,所以说上涨阶段看焦化厂这个焦炭行业其实也就凸现了它的有利有弊。

因为民营企业生产比较分散,所以说有些时候,可能价格调整起来频率不太确定,就算是暴涨暴跌,从9月下旬开始受钢铁企业限产还有补库存结束的影响,焦炭价格开始下降。所以最开始我记得应该是松汀,松汀他们的库存基本满了,第9轮的价格涨完以后也接受。但是东海特钢直接就是库满了,不再接货。焦炭价格从那个时候开始走下坡路了,截止到今天,2轮下调了100元每吨。


03

焦煤焦炭后市预测


1、焦煤

从国内焦煤生产企业现状来看,受10月份会议影响,以及前期安全事故的影响,产地的产量有一些小幅的下降,山西省内的煤炭企业安全自检的力度也在加大,像配焦煤,晋北、朔州、宁武这些地方生产的一些三分之一焦煤,或者是汽煤,煤矿企业也开始停产,临汾地区也发布了一个ABC类煤矿的停产方案。

因为临汾这边主产是以土焦煤为主,而且它这边的焦煤的硫分也比较低,低硫土焦煤,涉及到的量也比较大,所以说像这种区域性停产,可能对于当地的价格会有一个支撑,内蒙古、山西两省的民营煤矿企业也有一些停产的影响。火工品管控和煤管票限制两个因素也对两地的煤炭价格形成支撑。对应像火工品管控今年陕西还有内蒙在8、9月之间,影响的量还是比较大。

从国际的供应来看,澳洲焦煤从8月份的进口数据来看,就是刚才咱们看的确实有一个明显的下降,但是俄罗斯、加拿大、美国等地的进口有一些增加。蒙古煤的进口首甘其毛都通关时间延长而进口煤量也有一个大幅的下降,从8月初到现在仍然没有缓解。

整体来看国内的煤炭生产企业产量是受限,进口量也在下降,但是受四季度焦化企业生产限产的影响,虽然供给端的缩量明显,但是需求端下降也在扩大,反映到现货焦煤我认为价格会比较疲软。

但是从分煤种来看,因为国内低硫煤资源确实比较稀缺,而且主产地也就那么几个地方,像山西的话就是临汾、吕梁,太原的古交,河北的开滦也有一些,晋中能源也有一些低硫煤资源。配焦煤潞安这些地方低硫煤资源的量会比较少一些,而进口煤的资源主要就是以低硫煤为主。

像澳洲煤、蒙古煤、加拿大煤,这三个国家进口的煤炭几乎全是低硫煤,像澳洲煤还有一种贫瘦煤,贫瘦煤作为配焦煤来讲的话,也是以低硫煤为主,所以说我认为后期高低硫焦煤之间的价差可能会扩大。就类似铁矿的高低品类的价差。

说到这也说两句我对期货盘面的看法,大家可能这两天也看到采访说,做多焦炭、空焦煤,去做焦化厂利润了扩大,还有的话就是多成材空炉料的一个逻辑。我觉得四季度整体来说大背景就是大气污染防止计划的2+26个城市的环保限产,但是昨天晚上我也梳理了一下我这个想法我觉得还是有一些瑕疵的。我说一些自己的想法大家可以参考一下。

最近节后出台的限产政策也比较多,像河北邢台、山东德州这些地方,限产的力度也比较大,钢铁企业限产、焦化企业限产,土方供给也限产,运输也限,如果是从上游下游到消费端,它整体都在限制,我认为如果是这种从上到下限产的话,它是为了稳定价格我不知道能不能这么去理解。

因为如果是只限消费端不去限供给端的话,这个价格的劈叉肯定会,如果是供给增量,需求下降的幅度比较大,这样的话原料价格没有任何价格支撑,但是如果一个产业链从上到下都去限的话,我觉得是可以平溢这个价格的。

至于盘面上焦煤的上涨,我的想法,我觉得因为之前做焦化企业限产,2+26个城市以外,国内的焦炭主产区主要还是以山西、河北、山东、内蒙古这四个地方为主,像山东、河北基本上就是本省消化,山东这边有一些华东地区的调出,但是山西它是一个净调出的省份,昨天临汾地区的钙化行业的现场的具体的实施方案也出台,像临汾、晋中,这两个地方是在2+26个限产范围外的城市,而且这两个地方的产量也比较大。

像临汾,昨天Mysteel公布的数据,焦炭产能是2360万吨,但是实际的话它这个产能在3000万吨左右,长治地区公布的是2160万吨,如果是2+26个城市范围以外的城市去限产,现在来看钢铁企业还有焦化厂焦炭库存是在增加,而且钢铁企业的开工率也在下降,但是如果后续的焦炭的供给端收缩幅度扩大以后,也不排除后期对于焦炭价格形成一个支撑。


2、焦炭

2017年上半年受环保督察的影响,焦炭产量有所下降,四季度的大气污染防治计划实施阶段从现在的实际调研焦化企业的生产情况来看就这周。山西省的焦化企业像临汾、太原、吕梁、长治,基本的限产幅度都在30%,节假日期间环保部的部长也在山西、河北这些地方穿插调研,督察工作,河北省的调研焦化企业限产基本在30%到40%,焦化厂的焦炭库存有一些积累。

发运方面铁路车皮计划也比较宽松一些,山东省内的焦化企业也按照出台具体现场方案在组织生产,从整体调研反馈的一个情况来看,它这个限产范围都在扩大,比如说河南,就是刚才我说的河南之前安阳在2+26个城市范围之内,对应像临汾也是在28个城市范围外的,如果主产区的限产范围扩大,对于净调入的省份的供给量会不会缩减明显,我觉得这个需要大家去关注的一个点。

临汾企业从满足周边钢铁企业生产外的话也有部分是调入了河北或者山东长治也有类似的情况,限产范围的扩大我认为一定程度上会对焦炭价格在后期形成一个支撑,但是需要关注的就是企业实际限产的一个执行情况是怎么样的,这个是很重要的一块。

四季度整体来说,我觉得可能这几个点需要大家关注一下:


1)采暖季2+26个城市大气污染防治计划政策的实施,对于高铁企业焦化企业还有煤矿等企业的实际影响。

现在钢铁企业限烧结不限高炉,但是如果烧结矿现在不让生产的话,后期如果烧结矿缺的话,会不会对于高炉生产有所影响,焦化厂的话就是在既有的城市范围内,会不会再增加别的地方,像刚才说到的临汾,和河南全省,这种情况会不会波及。内蒙的话今年没有影响,如果再对内蒙、宁夏、乌海这边的焦化企业限产的话会不会有这方面的顾虑。

还有就是煤矿,临汾我觉得很值得大家去关注,如果后续在扩充范围的话,我觉得对于产量的影响会比较大进口量下降是确定的,国内如果减量生产的话我觉得对于价格来说的话,会形成一定的支撑。


2)蒙古进口煤通关时间延长对国内主焦煤现货的影响。

蒙古煤像去年进口量基本上在2600万吨,我这个数字可能不太对,2600万吨可能是突破了2012年的高点,蒙古煤的话,主要是以低硫主焦煤为主,而且它主要的消费地70%以上的消费地区销往甘肃的九甘,新疆的八一钢铁,内蒙的包钢。

如果它的进口减量的话,这样的话像包钢这样的企业,基本上蒙古煤的占比在40%到50%,这样的话,如果进口量减少以后它只能转向国内去采购焦煤,会不会对于国内的焦煤价格形成一个支撑,而且尤其是低硫主焦煤。所以说我觉得这个是需要大家关注的一个点。


3)环渤海港口和山东的沿海港口禁止汽运煤集疏港对于进口煤周转的影响。

港口禁止气运煤集疏港的话,进口煤落地以后怎么办?现在大家都在观望,如果价差方面没有太大优势的话,进口煤的量很可能下降的幅度比较大。如果价差扩大以后我可以做一个转水转运,比如说我拉到大连再汽运,但是这个需要价差方面有很大的优势,所以我觉得这也是需要考虑的一个点。


4)山西禁售劣质煤源头防控燃煤污染,对于高硫煤矿生产会不会又是一个新的问题。

如果是今年四季度环保常态化的话,那我觉得低硫煤资源价格会有一个很强的支撑,所以说大家这两天做期货,都说是期货价格跌到一个成本价,是不是会有一个政策底,其实我也在思考这个问题。

如果是参考供应链来看,因为从2017年3月后国家发改委开会,给动力煤划线,470到600的一个区间价格,470的一个最低价其实对于动力煤生产企业来说它是有利可图的,而且它这个利润还是可以的。

如果结合这两年国家供给侧改革的一个思路,去杠杆去产能,这样的话去杠杆是企业需要自身去解决这个问题,如果需要企业自身去解决这个问题的话,会不会形成政策底呢?就是生产成本外微一些利润形成政策底,我觉得这个很有可能。

基本上,整体下来我觉得盘面的一个下跌像煤焦这种20%几的贴水,再往下打空间是有限,做多消费端的缩量,但是整体来看的话,我还是维持刚才的思路整体从上游、中游、下游消费端控制的话,我觉得是可以稳定住这个价格,如果再依据去杠杆的背景下再去做,我觉得这个(政策底)还是有可能的,短期可能对它来说形成一个支撑的。

但是长期来看的话,如果限产范围扩大,对于炉料价格来讲的话,应该是一个很大的利空,大家看铁矿的话就比较明显,因为它的供给端不受影响。


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